生猪行业更新：8-9月需求端消费淡季！供给端去化加速
总体结论：产业专家观点偏保守，二级市场基于对预期的理解，作风会相对激进和超前，行业左侧可轻度试错，短期博弈及时离场。
猪股上涨和猪周期不同步，往往抢跑和错配。猪股涨并不一定意味着猪价马上见底。猪周期拐点到来之前，可以借“预期拐点”的说法阶段性炒作好几波。且每一波的上涨和回调节奏都很快。
行业角度，当前是猪周期左侧，今年能繁母猪去化不足，到明年一季度猪价趋势仍不明朗，可能还是会微亏。当前冻品库存高于去年同比7-8%。今年5月开始，已经有大集团厂开始考虑下调原来的出栏计划（基于23H2-24H1猪价继续悲观的预期）。
(资料图)
个人理解：市场风格层面，存量市场博弈，短期风格切换。复盘3月猪股和人工智能龙头的上涨，基本是AI落，猪股起的跷跷板行情（3月30日海天瑞声-18%，进入下跌趋势，新五丰+10%，进入上涨趋势），不知本轮是否会雷同。
猪股上涨的逻辑可能是类似夏天涨啤酒股的季节性逻辑，猪价6-8月反弹一般是季节性因素导致，非大周期级别反转。（每年春节后猪价会持续回落，5-6月出现价格低点，6月一般会出现阶段性拐点，一般在6-8月会有阶段性反弹性上涨。）
5.6月猪出栏比较小，行业自繁自养平均成本15.7-16，有些成活率达不到90%，成本就会高。今年母猪去化不足，到明年一季度可能还是会亏钱，目前看不到明确的猪价长期上涨趋势。
当前冻品库存高于去年同比7-8%。今年5月开始，已经有大集团厂开始考虑下调原来的出栏计划（基于23-24年猪价继续悲观的预期）。一些大厂当前虽然亏钱，但预期下半年可能不亏钱（但可能也只是微利），同时为了保持市占率，所以同比产能继续增产。
研究报告：
20230705-海通证券-建议当前积极关注生猪养殖板块
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本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：吴清淳（登记编号：A0740622030004）（投顾证号）
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